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花旗即时评论

短期波动不改长期趋势

肺炎疫情或对市场造成短期影响

  • 受到武汉新型冠状病毒引发的肺炎疫情影响,全球金融市场近期出现大幅调整,中国A股更是在2月3日开盘下跌8.7%。相关旅行禁令或给短期经济造成一定影响,但可能与2003年非典时期类似,对经济影响或只是暂时情况。美国股市在上周震荡下行之后,受到科技股和制造业数据强劲提振,本周一开盘收高。
  • 全球股市在过去5个月大幅上涨超过15%,去年夏天股市大跌反应出市场不必要的悲观情绪。股市在过去一个月大涨后,面对肺炎疫情,再次出现大幅下跌行情,本次股市大幅调整也表现出投资者过度悲观迹象,未来或存在一定修复空间。

花旗继续超配股票,低配债券

  • 在本次肺炎疫情爆发之前,金融市场波动性已经逐步上升。美联储将逐步调整年底的临时性流动性宽松政策,但短期或仍会增加其债券持有量,可能导致债券市场短期出现上涨行情。由于1月上旬债券市场已出现上涨行情,因此花旗短期不会上调债券资产配置比重。
  • 美国制造业活动在连续五个月萎缩后,最新数据显示1月制造业意外出现反弹,新订单数据大涨,这为长期低迷的企业投资可能已触底带来希望。美国供应管理协会(ISM)表示,1月全国制造业活动指数升至50.9,为去年7月以来最高,且高于分析师预期的48.5,显示出美国经济温和扩张的趋势没有改变,未来或继续助力全球经济稳定增长。
  • 全球股票市场情绪比2018年年初时更为温和,依然存在等待入市的投资者。但是市场风险依然存在,包括美国与欧洲的贸易摩擦以及美国大选等风险因素。
  • 鉴于全球经济不太可能脱离长期温和扩张的轨道,而当前股票市场出现短期大幅下挫,或为投资者提供布局机会,因此花旗维持了当前资产配置建议不变。花旗对全球股票资产建议超配3%,对全球固定收益资产低配4%。

增加中国A股和港股风险敞口,小幅下调美股超配比例

  • 2003年SARS疫情后期,中国A股与港股触底后,年内均出现大幅反弹,因此花旗当前上调了大中华区股票市场配置比重,增加中国A股和港股的风险敞口,而小幅下调亚太区其它市场配置比重。
  • 鉴于美股距离历史高点仅有1.5%的差距,而过去12个月美股收益比全球股市高10%,花旗小幅下调美股配置比重,但维持超配建议。美国经济依然保持温和扩张,本地区内产业多元化优势将继续利好美股,美股依然是花旗配置比重最高的单一资产。

配置黄金对冲波动

  • 最后,花旗建议战术上配置一定比例美国国债、投资级别债券以及黄金资产,当局势发展对经济的影响超过市场预期时,此类资产可以有效降低投资组合整体波动风险。
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